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Dividendo Telefonica 2011/2012

Escrito el:septiembre 27, 2011
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Telefónica continúa con su política de aumento del valor de los dividendos a los accionistas. Esta medida se ve bien clara cuando comparamos los valores de su retribución al accionista del año 2003, cuando el dividendo se encontraba en 0,25€ por acción, con lo aprobado para 2011, un total de 1,60€ por accion.

La Teleco ha anunciado también que prevé seguir incrementando el dividendo 2011 en los próximos ejercicios hasta alcanzar un mínimo de 1,75 euros por acción en 2012. Sin embargo, a partir de ahí, el compromiso es que ese sea el dividendo mínimo para los próximos años, pero sin promesas concretas de subida y puede que no todo en dinero. El tema pasa por las previsiones para 2012: la empresa destinará más de un 90% de su beneficio en 2012 a pagar dividendos, llevandola a ser la compañía de telecomunicaciones con mayor rentabilidad por dividendo.

Pero con esos niveles de distribucion de ganancias, seguir incrementando el dividendo ponía en riesgo las inversiones de la operadora, así que ha decidido no comprometerse a futuras subidas.

De acuerdo a informaciones suministradas por el mercado, el valor de los dividendos Telefonica 2011 y 2012 serán los siguientes:

Ejercicio €/accion Variación anual Beneficio por Accion % de Ganancias distribuidas
2011 1,60 € 14,3% 1,85 € 86,4%
2012 1,75 € 9,4% 1,92 € 91,2%

Ahora bien. La gran pregunta que se hacen los expertos es la siguiente: ¿es sostenible el Dividendo de Telefonica con los actuales problemas financieros?  En agosto, Standard & Poors rebajó el rating de la operadora de A- a BBB+ y dio para ello una explicación contundente: el flujo de caja va a disminuir por los problemas de la operadora en España y con su “agresiva política de dividendos” eso va a dejar poco espacio para que Telefónica reduzca su deuda.

Esto se explica de la siguiente forma: Telefónica es una de las operadoras con mayor rentabilidad por dividendo, pero también es la que tiene una deuda más elevada (56.420 millones a cierre de junio), así que está constantemente en el mercado refinanciando pasivo a través de bonos. S&P, con esta bajada de rating, está logrando que esos bonos posean un tipo de interés más alto, de tal manera que este sobreprecio en la deuda corporativa ataca de lleno a los beneficios. Y si los beneficios bajan pero el pago de dividendos no, entonces la empresa se descapitaliza y necesita más deuda. Y esta es una espiral muy peligrosa para cualquier empresa.

Muchos dicen que más allá de 2012 (donde la empresa ha prometido pagar un dividendo de 1,75 € por accion), será “inevitable” un recorte de la remuneración. Pero algunos apuestan por que sea incluso antes. Las previsiones de resultados de Telefonica de 2012 dan un beneficio por acción de 1,73 o 1,74 euros, inferior al dividendo prometido de 1,75 €. Ya que Telefónica ha garantizado que no hará frente con deuda a la remuneración al accionista, cada analista que prevé que la ganancia por acción sea más baja que el dividendo admite implícitamente que éste puede bajar.

A pesar de lo que dice, la empresa ya se encuentra pensando alternativas de rebaja del dividendo de Telefonica. Las opciones que se plantean para modificar la estrategia son varias:

  • reducción directa de la cifra a pagar
  • cambiar la remuneración en dinero por ampliaciones liberadas de capital en todo o en parte
  • establecimiento de un pay-out (la proporción de beneficio que se destina a remuneración) que permita acoplar el dividendo a la generación de ganancias y reducirlo cuando la situación empeora.

Aqui le acercamos un interesante video donde explican la estrategia de inversion por dividendos, que se aplica muy bien al Dividendo telefonica



Articulo visto en: Todo Productos Financieros

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